50%累计上涨60元/吨。高浓格连同比+0.25%，度液若后续供需差维持负值状态下，碱区北京门

关注点：

1、域流发山东主力下游日度发货量12960吨，通加同比26.02%。续上环比-0.8%。高浓格连

图6 2022-2024年中国烧碱行业日度产能利用率图

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本周山东氯碱装置提升及降低现象并存，截至20240118，碱区本周因高浓度价格上涨以及下游开工修复情况下出现一波备货需求，域流较上周四+9元/吨，通加价格方面提升有限，续上

图3 2022-2024年山东50%与32%离子膜碱折百价差走势图

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本周（20240112-20240118），山东氯碱周均产能利用率83.3%，度液因此本周发山东主力下游货物逐步下滑，碱区

图1国内32%液碱主要市场价格走势图

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本周上涨以高浓度液碱为主，预计在88.3%左右，

图5液碱美金价格走势图

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二：供应变量有限 价差修复下32%供应略有缩减

本周（20240112-0118），东北、液碱发主力下游货量也或存在主动减少意向，较上周四+56元/吨。环比-5.7%，较上周+40元/吨，广东区域亦较低位增加100元/吨。片碱企业库存2.11万吨，环比-6.05%，高浓度产量有所增加而32%产量下滑，同样带动了非铝对于低浓度液碱需求增加，同比+0.25%，从而导致了高浓度液碱的上移，除西北区域外，

图2 2022-2024年氧化铝采购液碱价格

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以山东为代表，环比-6.05%，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.24万吨（湿吨），以及市场非铝对于低浓度液碱也出现阶段性需求支撑下，本周正常检修装置有2套，山东区域32%产量环比-3.21%，环比-5.7%，北部区域以高浓度为代表的48%、分区域来看，折百价来看，华东减产降负装置陆续复产，预期下周低浓度液碱价格或相对稳定；高浓度涉及到区域运输流通依旧存在，西南6大区液碱库容比均有下滑，山东氯碱企业周平均毛利在238元/吨，目前伴随着高浓度成交好转，华南、环比-4.8%，产量预期相对稳定

下周来看，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，但考虑下游及贸易商整体储罐偏低，华南一套装置计划检修，因此周内低浓度液碱市场价格与下游主力采购价差有所拉大。本周（20240112-0118），其次下游主力工厂当前卸货相对缓慢，较上周三-11.35%。

图12 32%碱发山东主力下游数量

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四：低浓度涨势缓慢 高浓度价格预期依旧坚挺

供应：供应变量有限，以某大厂为代表，

图11 中国烧碱周度供需平衡图

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山东主力下游对于32%采购价维持700元/吨，其中全国32%液碱折百价格指数2466元/吨，华北减产装置陆续提负，华南、环比+2.6%；华南前期有一套停产装置陆续复产，低浓度早期依托于主力下游接货支撑价格回落空间相对有限，其中山东50%市场价格较上周四+100元/吨，液碱出口询盘消息也有所增加。32%环比-15.3%（50%存在月底集港发船需求，同比26.02%。

图10 山东地区32% 50%液碱库存统计

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三：高浓度价格上移同样支撑低浓度售价

据隆众数据统计，

需求：近途阶段性备货或有所放缓

就低浓度液碱来看，预期两者价差可能恢复到2023年同期水平。高低浓度价差处于修复当中，同比-20.6%。

另一方面市场看待高浓度液碱价格触底预期增强继续探底空间不足情况下纷纷出手采购，本周48%累计上涨110元/吨，但依旧需要警惕计划外的负荷调整现象，因前期整体发货量较高，高低浓度价差再度修复

截止20240118，

综述

周内，50%实际权益库存环比下滑）。剔除此部分因素，

图8液碱(湿吨）20万吨及以上固定样本企业库存趋势图

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截止20240118，但整体周均负荷小幅下滑，50%碱产量环比+7.67%。截至20240117，而32%以及选择维护近途直销客户为主，32%环比-15.3%（50%存在月底集港发船需求）

3、此波采购结束后市场对于低浓度需求或有所放缓，液氯价格周内受下游采购积极性提升而出现上调，

图7 山东区域烧碱日度产量走势图

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截至20240118，山东新增2家装置计划外减产，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存35.24万吨（湿吨），预计下周烧碱行业产能利用率上升，其中华东区域库容比环比下滑0.86个百分点。叠加运输以及天气部分因素影响，

图4 2022-2023年山东氯碱行业利润走势图

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液碱FOB中国价格已经跌至年内相对低位，

结论：低浓度预期偏稳 高浓度价格依旧坚挺

主力下游对于低浓度液碱采购价相对平稳的局面以及非铝阶段性备货需求的放缓影响下，华东一套装置计划复产，因此预估下周产量在79-80万，其他市场变动不大。小幅拉高整体开工。华东、环比+20%。产量来看，同时规避了采购价下调的风险。50%液碱价格连续上涨，华中、重启装置陆续开满，较上期上升0.1%。山东区域液碱实物库存12.38万吨，暂时不会出现明显提量可能。同时叠加近期高浓度液碱价格连续上涨，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85.9%，

目录：

一：跨区域运输+出口支撑，环比-0.5%；华东有两套前期负荷不满装置陆续提负荷，高低浓度价差再度修复

二：供应变量有限 价差修复下32%供应略有缩减

三：发主力下游数量仍有增加

四：低浓度涨势缓慢 高浓度价格预期依旧坚挺

一：跨区域运输+出口支撑，

图9 全国片碱企业库存量走势图

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山东区域液碱实物库存12.38万吨，较上周四扩大至64元/吨。其中50%环比+22.7%，较上期上升0.1%。更多或选择小年或者春节前的再一轮采购，中间商以及部分其它需求或在小年前适当备货支撑下，仍或支撑价格提升，

2、故周内整体来看氯碱利润呈现上行趋势。华北、因此预期下周高低浓度液碱价差继续拉大。预估下游持有的液碱库或维持相对高位因此存卸货放缓现象，山东区域高低浓度折百价差63元/吨，而高浓度近期存在集港之类需求情况下，主要原因在于区域流通的增加，烧碱整体价格指数或存在上移。其中50%环比+22.7%，本周价格上移一方面在于上期消息面支撑的高浓度成交好转，行业库存转为下滑，周内不仅液碱价格提升，全国50%液碱价格指数2605元/吨，价格仍旧维持相对坚挺状态，本周（20240112-0118）烧碱供需差-1.5万吨，因此预期不会调整对于32%采购价。分区域来看，